如何分析负债和筹资成本?

出处：按学科分类—经济 中央民族大学出版社《会计师实用全书》第47页（791字）

企业负债是企业筹集资金的重要手段，包括流动负债和长期负债两大部分。负债分析的主要内容是：①分析负债的结构，即流动负债和长期负债分别占全部负债的比重。一般而言，流动负债的合计数应大于长期负债的合计数，换言之流动负债的比重应大于长期负债的比重。因为流动负债的筹资成本(应付利息)比长期负债的筹资成本低，故对企业有利。②分析负债的合理性。例如流动负债中若“应付帐款”的比重较大，可能说明企业有拖欠货款的现象；若“未交税金”数额较多，则说明企业可能未及时缴纳税金；若“预提费用”比上期突然增加几倍，则可能掩盖着成本不实的情况。③分析资金成本率。资金成本率是筹集的资金与所付成本的比。总的看来，通过负债筹集的资金比权益性资金的成本低，因为负债成本(利息)是事先固定的而且是税前支付的，可免交所得税；权益性资金成本(股利)是税后利润支付的，且红利和股息一般都高于借款利息。因此从企业角度来看，负债资金成本率和自有资金成本率组成综合资金成本率，该比率是评价投资项目可行性的主要经济指标，若投资项目的预期报酬率(收益率)高于筹资的综合资金成本率，则该项目可行，否则不可行。例如某企业需筹资400万元有甲乙两个筹资方案，甲方案的结构是负债和所有者权益(即自有资金)各为200万元，乙方案中负债资金300万元，所有者权益为100万元，若负债和自有资金成本率分别为10%和15%，则：甲方案的综合资金成本率=10%×50%+15%×50%=12．5%，而乙方案的综合资金成本率为10%×75%+15%×25%=11．25%，可见，甲方案的综合资金成本率比乙方案高1．25%(12．5%—11．25%)，即比乙方案多付出资金成本5万元(4，000，000×1．25%)，企业应选择乙方案筹资。综合资本成本率又称为“取舍率”，即决定某筹资方案是否可取的比率。