远期外汇掉期

出处：按学科分类—经济 中国金融出版社《中华金融辞库》第1153页（742字）

在两个不同的起息日同时买和卖一定数量的外汇。银行的顾客(公司)通过做掉期交易，达到抵补套利的目的。例如，瑞士利率较美国低，公司对外用瑞士法郎借款比直接借美元节约利息。设借款6个月，到期要用美元偿还。若6个月后美元大跌，偿还瑞士法郎的美元成本上升，可能会超过获得瑞士法郎的利息差，这时即可做掉期交易保值。首先，将借到的瑞士法郎现汇换成美元，再利用远期市场做相反交易，卖美元期汇，6个月后换成瑞士法郎，按现汇加一定升水费用购买。若美元与瑞士法郎的利率差大于瑞士法郎的升水率，掉期交易可保值，并有一定收益。

远期外汇掉期交易可达到以下目的：①暂时以一种货币换成另一种货币，达到保值目的，且不形成净外汇头寸风险。②积累远期对远期的调换头寸，例如卖美元买英镑，3个月交割；卖英镑，换美元，1个月交割，预期反映利率差的升水或贴水朝有利方向转变的获利。③如预期情况变化，将上述交易逆转，也可实现利润。

掉期交易多数是现期与远期交易同时进行的对应交易。调换所使用的汇率，现期交易使用现期汇率，远期交易使用远期汇率，调换率是两次交易中使用的汇率差。在多数调换交易中，两次交易是在同时与同一对方做成的，但也可以从一方买现汇，给另一方卖直接远期。另一种货币掉期交易是直接经营性交易，假若两种货币(例如英镑／美元)的比率一样，那么这两种货币的远期汇率差是零。无论美国投资者买远期英镑，或英国投资者买远期美元，都无升水或贴水。但如果预计一个时期以后，美元的利率上升，英镑利率相对于美元低，便出现以后英镑升水。这样，购买远期英镑有利，而且经过掉期交易不出现外汇风险。