掉期交易

出处：按学科分类—经济 对外经济贸易大学出版社《当代国际贸易与金融大辞典》第584页（978字）

外汇业务中为防止外汇风险的一种常见的交易。

指在一笔交易中同时进行远期交易和即期交易，也即在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进远期外汇。掉期交易与即期外汇交易和远期外汇交易的不同点在于，掉期交易不仅仅是单纯的买或卖的交易，而是买和卖同时进行，并且货币买卖数额相等，但交易的期限不同。从交割时间划分，掉期交易可分为三种形式：(1)即期对远期掉期交易。指同时进行即期和远期交易，这是掉期交易最常见的形式。

例如瑞士某银行因业务经营的需要，以瑞士法郎购买1亿意大利里拉存放于米兰3个月。为防止3个月后里拉汇率下跌，存放于米兰的里拉不能换回原来数额的瑞士法郎，该银行即应用掉期业务，在买进1亿里拉现汇的同时，卖出3个月里拉的期汇，从而转移此间里拉汇率下跌的风险。

(2)即期对即期的掉期交易。指在买进或卖出一笔即期外汇的同时，进行卖出或买进同种货币的另一笔交易，但两笔交易的交割日不同，一笔交易在成交后的第一个营业日交割，另一笔交易则在成交后的第二个营业日交割。这类交易主要用于创造市场的大银行之间的交易，旨在避免进行短期资金拆借时遭受汇率变动的风险。(3)远期对远期的掉期交易。指同时买进并卖出两笔同种货币不同交割期的远期外汇。一种办法是买进较短交割期的期汇(如1个月)，卖出较长交割期的远期外汇(如3个月)。

另一种办法正相反，买进期限较长的远期外汇，而卖出期限较短的远期外汇。例如，一个交易者在卖出100万1个月远期美元的同时又买进100万3个月远期美元。由于这一形式可以使银行及时利用较为有利的汇率机会，并在汇率变动中获利，因而越来越受到重视。由于掉期交易具有不同的交割期结构，因而可以避免因时间不同造成的汇率变动的风险，有利于国际贸易和投资活动。掉期交易的主要用途有：调整外汇银行外汇资金构成和外汇头寸的不平衡；为赚取利润在外汇市场进行资金运用，回避外贸结算业务中所伴随的汇率风险，平衡银行即期交易和远期交易的交割日期限结构，使银行资产合理化。应该注意，虽然掉期交易也可达到套期保值的目的，但是，掉期交易与套期保值并不完全一致。

后者两笔交易的时间和金额可以不同。然而，从实质上看，二者并没有差异。

因为在套期保值中，两笔交易的交割期限不同，而这正是掉期交易的确切含义所在，利用掉期交易同样可以获得套期保值的利益。