定价和套期保值的交易成本

出处：按学科分类—经济 北京出版社;北京出版社出版集团《金属交易手册》第100页（910字）

除非在现货买卖中使用背对背的方式定价，用套期保值锁定价格的综合交易成本有：

·交易所费用；

·经纪人佣金；

·LME买卖双方报价的差额。

(期货升水／贴水带来的成本／获益问题已在第4．6节中讨论过了)

交易所费用和经纪人佣金的水平主要视特定的交易所、商品和经纪人而定。三者都可能会影响到交易成本，但是由于在LME，交易所费用是由经纪人支付的，因此客户仅仅需要关注佣金的水平以及买卖双方报价的价格差额。

如下例所示：

例

现货买进／LME卖出套期保值 +P：－L(加佣金)

现货卖出／LME买进套期保值 －P：+L(加佣金)

注意，除非已经同经纪人有特别约定，否则在上面的4项交易中，将支付两笔LME的佣金。

关于买卖差价，现货金属合约通常参照LME的结算价格，即现货卖方价格。现货金属的卖方可以依LME卖方的价格，进行买入套期保值，因此不存在差额，也不存在额外的成本。但是现货金属的买方只能期望以LME买方的价格卖出，因此两种价格的差额形成了成本，正如下例所示：

例

－P：+L(－P以结算价格：+L以卖方价格=无差额)

+P：－L(+P以结算价格：－L以买方价格=有差额)

注意：如果LME的远期存在期货升水或期货贴水时，会出现额外的费用或利润。