矿山对远期生产的套期保值

出处：按学科分类—经济 北京出版社;北京出版社出版集团《金属交易手册》第143页（1231字）

矿山位于金属供给渠道的始端，其成本的构成是不同寻常的，这是因为它们的启动成本巨大，并且在新矿山形成采掘或发货能力之前，需要相当长的时间来筹备和建设。在投资者资本金到位、可行性研究、获得长期贷款、矿区的清理及生产所必需的基础设施建设等等一系列前期工作完成后，一旦开始运作，矿厂就会尽其所能进行生产。但矿厂也会在生产能力的限度内，对年产量进行调节，这种调节可以通过调整开采的生产效率(用开采数量来表示)，或在理论上通过改变所开采矿石的品级来完成(尽管在实践中是不可能的)，简言之，矿厂的做法令人费解，因为虽然它们可以灵活控制产量，但是却受到自身规模、前期筹备时间，以及能够维持生产的现金流和扩大再生产所需要的费用及信贷服务等方面需要的制约。它们有时被称为市场中最大的投机者，当然他们自己绝对不会承认，但在开始时，采矿公司要先投入小部分资产挖出矿坑，仅仅这项工程就需要数月才能完成，在此期间它们希望金属价格仍然维持足够高的水平从而来补偿其启动成本。这是一种投机行为还是一种投资决策呢?当然，像其他所有金属交易者或消费者一样，它们可以利用LME来保护自己，但问题是它们要防范的对象是什么呢?通常采矿企业希望以每年平均的金属价格销售，但是随之出现的各种情况会使其愿望落空。它们被视为LME的主要用户。下面列出了在情况适当时它们在LME所采取的一系列操作。

8．13．1 矿山——在有关情况下利用LME

上面列出的不同情况表明了通过利用LME和采用套期保值技巧可以防范不同的价格风险。其中一些操作意见仅供参考，而有些意见是相当明确的。今天，许多矿业公司，希望以年度平均价格销售金属，下例便表明了将不均衡的每月销售数量转变为每月平均销售数量的操作方式。

8．13．2 矿山生产的年度套期保值

目的

将不均衡的销售量转变为每月定价的数量相等。

假设条件

矿山希望在销售时，整体价格为年度平均价，因此每月需要定价的数量为11000公吨，但是每月的销售数量是变化不定的(如下所示)。

例

对例子的评述

为获取真正的平均值，一般消费者在定价操作时，在定价月内每天都会进行套期保值操作，以达到既定的目标。