货币期货交易

出处：按学科分类—经济 对外经济贸易大学出版社《当代国际贸易与金融大辞典》第582页（1162字）

在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出卖远期外汇的一种业务。

货币期货业务实际上的买卖对象是标准化的期货合约。所谓期货合同则是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的货币的可转让协议。数量、价格、成交单位以及交割时间的标准化是期货合约与远期合约的根本区别。正是由于期货合约的标准化特征，使得期货合约易于转让，交易活跃，因而较远期合约具有流动性。

货币期货交易具有如下特点：(1)货币期货交易买卖的对象是标准化的期货合约。交易双方对于合约的具体条款，如交易单位、交割日期、交割地点都不必再商议，他们所要做的统一工作是选择适合自己的交易合约，并跟对方商定买卖该合约的价格。

(2)交易双方不直接接触，而是各自跟专门的清算公司结算。清算公司对所有的买者和卖者负责，是所有期货买者的卖者和卖者的买者。

因此，交易双方无须担心对方违约。(3)结算是每天进行的。买卖双方必须在清算所，或清算所的成员处开立专门的保证金帐户，并应要求交纳初始保证金，追加保证金。(4)期货合约的买者和卖者一般都在交割日之前的适当时候采取对冲交易以结束其期货头寸，收付对冲差价，而无须进行实物交割。

在期货市场，通过选择适当的期货合约，进行买进或卖出，也是防止外汇风险的一种方法。例如，2月10日英国某公司进口一批商品，付款日期为4月10日，金额为15万美元。

2月10日伦敦市场美元对英镑的即期汇率为：1英镑：1．5美元，6月期比价为1英镑：1．5美元。但是，调研机构预测美元将上浮，该公司为避免汇率上涨的风险，从金融期货市场买进6月份第三个星期三进行交割的美元期货合约4个(因为期货合约交割时间与成交单位标准化，以英镑买美元期货的每一标准单位为2．5万英镑，该公司要买4个2．5万英镑的美元即订10万英镑购买15万美元的合同)以便在6月份第三个星期三时，以15万英镑得到10万美元。

4月10日该公司支付美元货款时，美元汇价果然上涨，为1英镑：1．45美元。该公司为支付15万美元货款而付出103488英镑(15万÷1．45)，比2月10日成交时多付出3488英镑，也即损失了3488英镑。

但是由于该公司持有4个美元期货合约，保证该公司能以1英镑：1．5美元兑得15万美元，该公司则在4月10日时对冲其期货头寸，则获得差价103488－100000=3488英镑。则期货市场的收益正好抵销现货市场上的损失，达到防止风险的目的。

如果该公司预测美元还将上涨，因此在4月10日不急于对冲。结果英镑继续贬值，则在6月10日该公司在期货市场上获利将超过3488英镑，既抵清了损失，还可获得净利。